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Impact Du Sentiment de l''investisseur Sur Les March s Financiers
Francia
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La présente thčse a pour objectif d'étudier de maničre approfondie l'impact du sentiment sur les marchés d'actions. Dans un premier temps, nous développons une nouvelle mesure du sentiment qui regroupe ŕ la fois des indicateurs directs et des indicateurs indirects. En utilisant un modčle ŕ vecteurs autorégressifs, nous montrons que le sentiment de l'investisseur affecte les rentabilités des titres difficiles ŕ évaluer et ŕ arbitrer. Dans un deuxičme temps, nous construisons des portefeuilles sur la base de l'exposition des titres au facteur sentiment. Nos résultats montrent que la performance des portefeuilles est positivement corrélée ŕ l'exposition des titres au facteur sentiment. La stratégie qui consiste ŕ acheter le portefeuille le plus exposé au facteur sentiment et ŕ vendre le portefeuille le moins exposé génčre un profit brut statistiquement significatif. En étudiant les sources du profit, nous montrons que ni les facteurs de risque traditionnels ni le facteur momentum n'expliquent la performance anormale des portefeuilles les plus exposés au facteur sentiment.
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